第1355章 账面巨亏二十亿，机构却抢着送钱！ (第1/2页)
八月七日中午十二点半，香港中环交易广场二期。
三十八楼，汇丰晋信资产管理总部，冷气开得很足。
到了午休食饭的点，大平层办公区里却没几个人离开工位。
十几名穿白衬衫、黑马甲的基金经理和高级研究员，全围在投研部总监赵建豪的玻璃办公室里。
长桌上方的百寸液晶屏上，挂着刚从港交所披露易后台扒下来的PDF文件。
封面上《星舟汽车股份有限公司》几个繁体黑字，保荐人一栏印着中金香港。
赵建豪端着半杯凉掉的港式丝袜奶茶，盯着屏幕上滚动的目录：
“行了，都别站着，自己拉椅子坐。星舟上市的风声从去年底传到现在，耳朵都快听出茧子了。之前都在猜这位顾董事长走哪条路，现在方案已经确定，先上港股H股，之后再发内地A股。”
右侧首位的首席汽车行业分析师林嘉豪转了转手里的万宝龙钢笔，接过话头：
“赵总，这步棋主要是受内地规则限制，只能这样选择。”
“A股主板门槛太死，光一条连续三年盈利的硬指标，就能把内地所有新能源车企挡在门外。”
“星舟势头再猛，也是二零一三年才在四川绵阳注册，去年十一月刚完成独立法人重组。”
“真要在内地排队等审批，光走流程就得耗两三年。”
“造车是个吞金窟，扩产能、抢市场哪等得起这个时间？”
“反倒咱们港交所，预期市值过百亿港元就能豁免部分限制，连公众持股量都能申请降到百分之十五，审核快得多。”
“先来香港融笔港币救急，等账面盈利彻底转正再回A股，这账谁都会算。”
旁边负责TMT赛道的女基金经理周敏低头划着iPad，手指停在股权架构那一页，啧了一声：
“你们翻到第七节，看看控股股东披露。这位顾董事长的资本运作手腕，比咱们中环干了三十年的老狐狸还滑溜。”
几个研究员立马低头，在平板和笔记本上翻到第七节。
屏幕上的表格把星舟汽车的股权拆得清清楚楚。
周敏拿手指点着屏幕：
“顾屿个人直接持有的星舟股份，其实只有百分之十二，连前两大股东都排不上。但你们看后头的表决权归属。”
“第一大股东回响科技占股百分之三十九，顾屿全资控制。”
“第二大股东星火科技占股百分之二十二，按理说李正国是大股东，结果人家直接签了份不可撤销的表决权委托书，把这百分之二十二的投票权全交给了顾屿。”
“再加上占股百分之十五的两个员工持股平台，绵阳星舟一号和二号，里头的激励对象只有分红权没有表决权，唯一的普通合伙人又是顾屿名下的独资公司。”
周敏抬起头，扫了一圈同事：
“十二加三十九，再加二十二和十五。他自己兜里只占了百分之十二的直接股份，上市前却把百分之八十八的表决权全攥在了手心里。”
“就算这次全球发售拿出百分之十五的新股，上市后他照样握着百分之七十四点八的投票权。”
“绵阳国资占百分之七，比亚迪、华为和国家大基金合计占百分之五，加起来百分之十二，在董事会里也难以形成影响力。”
“外部资金负责支持造车，公司的控制权却始终牢牢掌握在他手里。”
桌尾，刚从华尔街跳槽回来的年轻分析员托马斯推了推金丝眼镜，把页面拉到第六节的财务资料表。
扫了眼上头挂着括号的赤字，他撇撇嘴，把平板往桌上轻轻一放。
“股权抓再紧有什么用？二级市场看的是业绩报表。”托马斯点了点屏幕，
“你们看第六节的损益表，这家星舟汽车的底子，可没外头吹得那么光鲜。”
“二零一四年亏六亿两千万，二零一五年亏九亿六千万，去年亏十二亿一千万，今年上半年又亏九千万。”
“成立不到四年，账面累计亏损干到了整整二十九亿人民币。”
“而且风险因素那一栏公司自己都认了，天枢充电网络一直在亏钱，欧洲市场的整车ECE认证到现在还没拿下来，短期内根本没法派息。”
“这种连年亏损、靠烧钱维持的重资产制造企业，拿到路演桌上，欧美那些看重现金流折现的养老基金未必买账。”
坐在林嘉豪旁边的赵建豪笑了一声，端起茶杯喝了一口：
“托马斯，你刚从纽约回来，看内地企业的报表还是习惯只看最后一行净利。你要是只盯着那二十九亿累计亏损，明天去参加中金的闭门路演，怕是要被同行笑话。”
赵建豪拿起桌上的激光笔，红点直接打在大屏幕财务摘要的前几行数据上：
“林嘉豪，你给托马斯拆拆，这二十九亿是怎么亏出去的，今年上半年那九千万亏损又意味着什么。”
林嘉豪把笔记本电脑转了个方向，调出刚用EXCel跑出来的对比图表。
“托马斯，看清楚营收和毛利这两栏。星舟在二零一四年的总收入才一点九亿，二零一五年二十八亿，全是卖蜂鸟两轮电动车赚的。到了去年九月，星驰S9上市交付，全年总营收直接飙到一百二十四点五亿人民币，其中智能电动汽车四个月就贡献了六十一点五亿。再看今年上半年，总营收直接炸到了三百八十五点一亿，光电动汽车就卖了三百四十八点五亿！”
林嘉豪手指滑向毛利率那一栏：“去年综合毛利率是百分之二十，今年上半年直接拉到了百分之二十四。去翻翻第五节的业务细分，电动汽车分部今年上半年的毛利率高达百分之二十四点五，其中星驰S9增程版毛利率超过百分之二十，纯电版甚至超过了百分之三十。”
（本章未完，请点击下一页继续阅读）